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作者 周茂华 光大银行金融市场部宏观研究员

5月17日，离岸、在岸人民币对美元即期汇率先后跌破“7”关口，这是人民币汇率时隔5个月再次破“7”，也是年内首次。当日，人民币中间价单日调贬242基点至6.9748，为2022年12月29日以来人民币中间价的最低点。

不过，从3月以来的走势看，人民币汇率呈现双向波动格局，整体走势平稳，并未出现剧烈波动情况，市场情绪稳定；从中国外贸、国际收支基本保持平稳等方面看，人民币汇率继续运行在均衡水平。

近期人民币汇率对美元有所回落，主要是受近日公布的经济数据影响，内需复苏节奏面临短期波动，引发市场对货币政策宽松预期，对人民币构成一定拖累。另外，美元利率维持高位，对外贸企业结汇行为构成一定影响(外贸顺差与银行结汇有所分化)，影响短期市场供需。同时，美元近日有所反弹。5月17日，美元指数攀升至103，是3月底以来的最强水平。

后市如何走？哪些因素将影响人民币对美元走势？

从经验看，离岸人民币汇率波动相对于在岸会大一些。近年来，全球外汇市场波动加大，反映全球经济发展环境严峻复杂。但此前因国内经济面临内外多重复杂因素冲击，人民币对美元汇率曾多次突破“7”，随后回落至“7”以内。可以说，经历了多次复杂内外环境考验后，人民币汇率弹性显著增强，市场对于“7”关口的认识也更为理性、客观。

从趋势看，人民币未来面临的内外环境更为有利，有望在合理均衡水平附近双向波动。第一，国内经济数据短期波动，内需复苏进度偏缓，但经济保持恢复态势；第二，外贸韧性足和人民币资产长期配置吸引力足，基本面有支撑；第三，美联储等海外央行有望渐入加息尾声，加之海外基本面趋弱，外围对人民币汇率压力减弱。

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